最近一个交易日，全球科技股遭遇重挫。A股创业板指跌超3%，跌破20日均线，其中CPO龙头中际旭创放量下跌近8%；韩国综指跌超5%并触发熔断，SK海力士与三星电子分别重挫近10%和超6%；美股市场AI芯片股盘前集体下跌，纳斯达克综合指数收盘跌4.18%，跌幅超过1100点，创下2025年4月以来最大单日跌幅。
消息面上，美国人工智能芯片巨头博通对下一财季的营收指引明显低于市场预期，被投资者解读为AI基础设施需求增速可能放缓的预警。此外，美国5月非农就业报告表现强劲，几乎彻底打消了市场对美联储近期降息的希望，目前交易员已经完全计入美联储今年12月前加息25个基点的概率，并对10月加息赋予约60%的可能性。
针对此次全球科技股回调，华泰证券最新研报指出，真正的原因是此前的交易极端拥挤。当前有几个信号已经暴露了市场的脆弱性：博通业绩指引不及预期动摇了“AI capex无限增长”的叙事；Rubin NVL72平台可能下调SOCAMM内存标配的传闻引发英伟达股价下跌，意味着好消息不再推升股价，坏消息则被放大；此前一周道指创历史新高、纳指微跌的分化格局本质上是资金从拥挤的AI科技向落后板块的被动轮动；伊朗问题也带来地缘不确定性，海外市场行情的核心逻辑是“通胀黏性+仓位拥挤+地缘不确定性”三重压力的共振释放；SpaceX IPO也可能带来阶段性资金抽血效应，对于已经处于高拥挤、高估值状态的AI与成长板块而言，这种边际资金分流容易放大短期调整压力。
机构普遍认为，科技股调整不改A股向上趋势，科技板块依然是2026年主线，但市场走势将比去年更为复杂。东方财富证券研究所副所长、首席策略官陈果表示，2026年牛市主线依然是科技，但今年市场比去年复杂，预计走类“N”型。进入6月，市场需要关注韩股杠杆牛是否会崩盘、沃什上任后美联储措辞是否更鹰派、霍尔木兹海峡能否通航、油价能否稳定、SpaceX上市对美股科技的资金分流以及世界杯是否会对全球股市造成注意力分流或流动性影响。
从短期大盘走势来看，华金证券认为A股可能继续震荡筑底，之后可能继续上行。当前美联储短期加息的可能性依然较低，人民币汇率持续震荡偏强，短期股市资金可能维持一定流入水平，流动性可能继续宽松；短期美伊谈判仍可能达成一定协议，外部风险较小；美国5月非农就业较好可能引发紧缩预期，叠加世界杯来临，短期市场情绪可能受到压制，政策可能继续积极。此外，短期经济和盈利可能继续修复。
科技板块方面，华金证券认为可能会出现短暂的内部高低切换，AI硬件小幅震荡后可能继续占优。短期科技成长产业趋势可能持续向上，景气度最高的可能是AI硬件；机器人、AI应用等的景气度短期也可能有所上行；半导体相关产业链景气度可能上行；燃气轮机、锂电、储能等相关行业短期景气度也可能较高。科技成长行业短期盈利增速可能持续占优，且行业政策积极，外部风险较小。
策略方面，陈果认为短期硅基上游拥挤交易或告一段落。后续一方面可聚焦AI产业中估值未透支、中报有望超预期的龙头；另一方面可关注碳基经济中后续基本面有望改善的低估值优质资产。关注行业方向包括光模块/光纤、国产AI芯片/半导体设备、新能源、煤炭、新消费、创新药、互联网、金融、机器人及商业航天等。
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